Os custos de rentabilidade e o risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda pós-lucro

Os Custos de Rentabilidade e o Risco Sistemático da Postearningsannouncementdrift Trading Strategy.

Incerteza da informação e anúncio pós-ganhos.

Documento de texto completo oficial (PDF): Incerteza de informação e anúncio de adiantamento.

A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da postagem.

Este artigo reexamina a rentabilidade da postagem. A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda pós-ganhos-anúncio-deriva.

EconPapers: a rentabilidade, os custos eo risco sistemático.

A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda pós-ganhos-anúncio-deriva. Qi Zhang (), Charlie Cai e Kevin Keasey.

A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da postagem.

A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda pós-ganhos-anúncio-deriva. . Examinamos também o risco sistemático dos custos posteriores.

Post-Earnings-Announcement-Drift por ...

. (como custos de transação ou custos de oportunidade de implementar e monitorar uma estratégia de negociação). Risco sistemático . . rentabilidade da estratégia.

Os custos de rentabilidade e o risco sistemático da postagem.

2 pensamentos sobre "Os custos de rentabilidade e o risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda de pós-ganhos"

A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da postagem.

Em 1 de outubro de 2018, Qi Zhang (e outros) publicou: a rentabilidade, os custos eo risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda pós-lucro.

A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda pós-ganhos-anúncio-deriva.

Qi Zhang (), Charlie Cai () e Kevin Keasey ()

Resumo: Este artigo reexamine a rentabilidade da estratégia de negociação pós-ganhos-anúncio-deriva (PEAD) usando uma abordagem prática de simulação que alinha com a perspectiva de investimento de um gestor de fundos. Isso nos permite calcular os custos de transação de equilíbrio de seguir uma estratégia PEAD e permite a incorporação explícita de custos de transação. Usando dados dos EUA de 1974 a 2007, mostramos que o método tradicional de estudo de eventos understate o risco e exagera o retorno anormal da estratégia de PEAD. Contabilizando os custos de transação em um quadro de simulação prático, mostramos que não existe retorno anormal (alfa) da estratégia PEAD nas análises de regressão de preços de ativos multifatoriais. Esses resultados são robustos para análises de sub-períodos e medidas de custo de transação alternativas. Os efeitos do tempo intradiário e do risco de informação na estratégia PEAD também são explorados. Em geral, nosso estudo mostra que os aspectos práticos da implementação da estratégia PEAD são de vital importância para avaliar o risco e o retorno da estratégia. Nós fornecemos uma ferramenta prática e analítica que pode ser adotada diretamente pelos gestores de fundos para estudar a estratégia PEAD com seus parâmetros institucionais de custos de transação e cronograma de mercado. Copyright Springer Science + Business Media Nova York 2018.

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A rentabilidade, os custos eo risco sistemático da estratégia de negociação de propaganda pós-ganhos-anúncio-deriva.

Qi Zhang Charlie X. Cai E-mail autor Kevin Keasey.

Este artigo reexamina a rentabilidade da estratégia de negociação pós-ganhos-anúncio-deriva (PEAD) usando uma abordagem prática de simulação que alinha a perspectiva de investimento de um gestor de fundos. Isso nos permite calcular os custos de transação de equilíbrio de seguir uma estratégia PEAD e permite a incorporação explícita de custos de transação. Usando dados dos EUA de 1974 a 2007, mostramos que o método tradicional de estudo de eventos understate o risco e exagera o retorno anormal da estratégia de PEAD. Contabilizando os custos de transação em um quadro de simulação prático, mostramos que não existe retorno anormal (alfa) da estratégia PEAD nas análises de regressão de preços de ativos multifatoriais. Esses resultados são robustos para análises de sub-períodos e medidas de custo de transação alternativas. Os efeitos do tempo intradiário e do risco de informação na estratégia PEAD também são explorados. Em geral, nosso estudo mostra que os aspectos práticos da implementação da estratégia PEAD são de vital importância para avaliar o risco e o retorno da estratégia. Nós fornecemos uma ferramenta prática e analítica que pode ser adotada diretamente pelos gestores de fundos para estudar a estratégia PEAD com seus parâmetros institucionais de custos de transação e cronograma de mercado.

Classificação JEL.

Agradecimentos.

Agradecemos aos dois árbitros anônimos e ao editor da Revista, Professor Cheng-few Lee, pelos seus comentários úteis.

Apêndice 1: Classificação de ganhos surpresa.

Enquanto Foster et al. (1984) constroem dois modelos de séries temporais para calcular a surpresa dos ganhos (ganhos inesperados padronizados-SUE) e medem o significado do PEAD, eles também acham que um simples modelo de caminhada aleatória experiente também funciona. Devido à simplicidade do cálculo, este modelo tem sido amplamente utilizado por estudos subseqüentes (por exemplo, Bernard e Thomas 1989; Chan et al., 1996) e também é adotado aqui como nosso principal método de classificação de ganhos.

Uma vez que o SUE foi calculado para cada trimestre do calendário, os pontos de corte utilizados para classificar o SUE em 10 deciles são baseados no ranking do SUE do trimestre anterior. Foster et al. (1984) primeiro utilizou esse método para resolver o problema do ponto de corte. Em cada trimestre do calendário, os anúncios de lucros com os valores de SUE surpreendentes mais negativos são atribuídos a Decile 1 e aqueles com a surpresa mais positiva Os valores de SUE são atribuídos a Decile 10.

Apêndice 2: Modelo de variável dependente limitado para custos de transação.

Referências.

Informações sobre direitos autorais.

Autores e afiliações.

Qi Zhang 1 Charlie X. Cai 2 Email autor Kevin Keasey 3 1. Departamento de Contabilidade e Finanças, Leeds University Business School Universidade de Leeds Leeds Reino Unido 2. Departamento de Finanças Bradford University School of Management Bradford Reino Unido 3. Instituto Internacional de Banca e Finanças Serviços (IIBFS), Leeds University Business School, Universidade de Leeds Leeds, Reino Unido.

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&cópia de; 2017 Springer International Publishing AG. Parte de Springer Nature.

Qualidade de Contabilidade, Risco de Liquidez e Anúncio de Pós-Ganho Drift & dagger;

Jeff Zeyun Chen,

Texas Christian University Procure mais artigos deste autor.

Gerald J. Lobo,

Universidade de Houston Procure mais artigos deste autor.

Joseph H. Zhang.

A Universidade de Memphis procura por mais artigos deste autor.

Publicado pela primeira vez: 14 de agosto de 2017 Histórico completo de publicação DOI: 10.1111 / 1911-3846.12310 Visualizar / Salvar citar Citado por (CrossRef): 0 artigos Verifique se há atualizações.

&punhal; Aceito por Dan Segal. Agradecemos a Dan Segal e a dois revisores anônimos por sua valiosa orientação. Agradecemos também a Sean Cao, Asher Curtis, Peter Demerjian, Joseph Johnston, Ji-chai Lin, Sarah McVay, Jeff Ng, Rob Raney, Kenneth Reichelt, Jared Soileau, Eric Yeung (discussão) e participantes da oficina na Louisiana State University, Universidade de Memphis, Universidade de Washington, e a Reunião do meio ano de AAA FARS de 2018 para comentários úteis. Agradecemos ao Professor Weimin Liu por fornecer-nos os fatores mensais de liquidez imitadores.

A recente pesquisa de microestrutura descobre que o risco de liquidez, em particular o seu componente de informação, desempenha um papel importante na explicação da deriva de anúncio pós-lucro (PEAD). Nós decomponemos o risco de liquidez em um componente associado à contabilidade e um componente associado ao não-contabilizado e examinamos sua importância relativa ao explicar o PEAD. Nossa pesquisa é motivada por descobertas recentes de que o risco de liquidez é um risco sistemático e a qualidade do lucro está negativamente associada ao risco de liquidez. Nós achamos que o componente associado à contabilidade está mais fortemente relacionado aos retornos do PEAD do que a sua contrapartida associada à não contabilidade. Outras análises revelam que a relação entre o risco de liquidez contábil e os retornos do PEAD é mais fraca para as empresas com maior analista. Também descobrimos que, em uma desaceleração significativa do mercado, a relação entre o risco de liquidez contábil e os retornos de PEAD torna-se mais pronunciada. Nosso estudo é o primeiro a documentar um papel baseado em risco de liquidez da qualidade contábil na explicação do fenômeno PEAD. Analisa as premissas de risco do PEAD associadas às fontes contábeis e não contábeis e, ao fazê-lo, ilumina o papel da qualidade contábil ao moldar o risco de liquidez - a retórica de retornos de liquidez.

Qualit & eacute; da informação comptable, risque de liquidit & eacute; et mouvement post & eacute; rieur & agrave; a publicação de r & eacute; sultats.

De acordo com as pesquisas on-line, centes en microstructure, le risque de liquidit & eacute ;, e em particular son volet information, joue un r & ocirc; le important dans l'explication des mouvements post & eacute; rieurs & agrave; a publicação de r & eacute; sultats (MPPR). Les auteurs d & eacute; composent le risque de liquidit & eacute; em dois & eacute; l & eacute; mentos: le premier qui est associ & eacute; &um tumulo; a informação comptable e o segundo qui ne l'est pas. Eles examinaram a importância relativa dos estudos e dos processos na explicação do MPPR. Les r & eacute; observações de centes de acordo com o risco de liquidit & eacute; É um sistema de risco e eacute; matique et la qualit & eacute; Os resultados são em relação ao gativo com o risco de liquidação e eacute; motivent leur eacute; tude. Les auteurs constatent que la relation com les rendements, o MPPR est plus marqu e eauute; e dans le cas de l & rsquo; & eacute; l & eacute; ment associate & eacute; &um tumulo; A informação comptable que naquele de l & rsquo; & eacute; l & eacute; ment qui ne l'est pas. Des analyses mais pouss & eacute; es r & eacute; v & egrave; emprestado para a relação entre o risco de liquidit & eacute; associado & eacute; &um tumulo; A informação comptable e as renderizações são as seguintes: MPPR est plus t & eacute; nue em le cas des soci & eacute; t & eacute; s plus & eacute; troitement seguies par les analyses. Les auteurs constatent & eacute; galement en situation de ralentissement important du march & eacute ;, la relation entre le risque de liquidit & eacute; associado & eacute; &um tumulo; A informação comptable e as renderizações são o seguinte: MPPR s'accentue. This and eacute; tude est la premi & egrave; re & agrave; Documentário do r & ocirc; le de la qualit & eacute; da informação em função do risco de liquidit & eacute; na explicação do MPPR. Elle & eacute; tablit a distinção entre os primes de risco do MPPR e são agendadas; a informação comptable par rapport & agrave; Essas necessidades são exclusivas e rigorosas, fazendo jus a um e-mail e clareia no leo e no campo; da informação comptable no campo e no chão; onnement da relação entre o risco de liquidação e eacute; et les rendements suivant les MPPR.

Informações do artigo.

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História da publicação.

Edição on-line: 19 de setembro de 2017 Versão do registro on-line: 14 de agosto de 2017 Manuscritos aceitos on-line: 5 de maio de 2017.

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