Opções de oferta da oferta

Oferta de Licitação.

O que é uma "Oferta de Licitação"

Uma oferta é uma oferta de compra de algumas ou todas as ações dos acionistas em uma empresa. O preço oferecido geralmente é superior ao preço de mercado.

As leis da Comissão de Valores Mobiliários exigem que qualquer corporação ou indivíduo que adquira 5% de uma empresa divulgue informações à SEC, à empresa alvo e à troca.

BREAKING DOWN 'oferta de licitação'

Uma oferta é quando um investidor propõe comprar ações de cada acionista de uma empresa de capital aberto por um determinado preço em um determinado momento. O investidor normalmente oferece um preço maior por ação do que o preço das ações da empresa, proporcionando aos acionistas um maior incentivo para vender suas ações. Por exemplo, o preço atual de uma ação é de US $ 10 por ação. Um investidor que quer assumir a empresa emite uma oferta pública por US $ 12 por ação na condição de ele adquirir pelo menos 51% das ações.

Exemplos de uma Oferta Pública de Licitação.

Uma empresa de capital aberto emite uma oferta pública para recomprar seus próprios títulos em circulação. Uma empresa de capital fechado ou de capital aberto executa uma oferta pública diretamente aos acionistas sem o consentimento do conselho de administração (BOD), resultando em uma aquisição hostil.

Os adquirentes incluem hedge funds, private equity, grupos de investidores liderados por gerência e outras empresas. No dia seguinte ao anúncio, as ações de uma empresa alvo operam abaixo ou com desconto no preço da oferta. O desconto reflete a incerteza eo tempo necessário para concluir a oferta. À medida que a data de encerramento se aproxima e os problemas são resolvidos, a propagação se estreita. Se o spread cresce, ainda existem problemas que podem diminuir o preço do negócio ou dissolver a oferta.

Vantagens de uma Oferta Pública.

O investidor não é obrigado a comprar ações oferecidas pelos acionistas até que um número definido de ações seja oferecido. Isso elimina a necessidade de grandes desembolsos de caixa antecipados e impede o investidor de liquidar uma posição de estoque se a oferta falhar. O adquirente pode incluir cláusulas de escape na oferta que libera responsabilidade por comprar ações. Por exemplo, se o governo rejeitar uma proposta de aquisição por razões anti-trust, o adquirente pode se recusar a comprar ações oferecidas. O investidor ganha o controle de uma empresa alvo em menos de um mês se os acionistas aceitarem a oferta. O adquirente pode fazer mais dinheiro investindo em uma oferta pública do que na bolsa de valores.

Desvantagens de uma Oferta Pública de Licitação.

Uma proposta é uma maneira cara de completar uma aquisição hostil. O investidor paga taxas de arquivamento à Comissão de Valores Mobiliários (SEC), custos de advogados para a preparação de documentos e uma empresa de solicitação de procuração e especialistas em ofertas de oferta para serviços. Um banco depositário verifica ações compartilhadas e emite pagamentos em nome do investidor, processo que é demorado. Se outro investidor se envolver em uma aquisição hostil, o preço da oferta aumenta ainda mais. O DBO da empresa alvo não continuará trabalhando para uma empresa após uma aquisição hostil. Como não há garantias com uma oferta pública, o investidor pode perder dinheiro no negócio.

CULTURAL.

Construção de cultura através de ofertas de ofertas de opções de ações dos empregados.

No final de fevereiro, a NetMarble completou a aquisição de US $ 800 milhões da Kabam, um desenvolvedor de jogos baseado em São Francisco. Em uma conversa recente, Kent Wakeford, Diretor de Operações da Kabam, refletiu sobre a vida como uma empresa privada por mais de uma década e a importância da cultura para sustentar a equipe através dos inevitáveis ​​levantamentos, baixos e pivôs que qualquer startup bem sucedido encontra.

Kent compartilhou o princípio básico de que cultivar a cultura exige a atenção sincera da liderança através de uma série de programas consistentemente reforçados ao longo da vida da empresa. Uma iniciativa de nota foi o programa de oferta de ofertas da Kabam, que permitiu que os membros da equipe vendessem uma pequena parcela de suas opções de ações para empregados.

De acordo com a Nasdaq Private Markets, as startups bem sucedidas do estágio de crescimento utilizam cada vez mais ofertas de licitação como meio de proporcionar liquidez a seus funcionários, já que as empresas continuam a procurar permanecer privadas por mais tempo. Ao longo dos últimos três anos, o NPM facilitou 115 propostas para empresas com uma média de oito anos.

Quem está executando ofertas de concurso para funcionários?

Médias de 111 programas de liquidez realizados em 2018 até o primeiro trimestre de 2017.

Fonte: Nasdaq Private Market.

Nossa conversa foi criada pelo porquê e como a Kabam desenvolveu o programa - e como as propostas oferecem finalmente impactaram a cultura de Kabam.

Excertos editados:

Qual foi a experiência da Kabam com os programas de liquidez dos empregados?

Ao longo dos últimos quatro anos, como empresa privada, a empresa ajudou a facilitar dois grandes eventos de liquidez dos funcionários (às vezes designados como oferta secundária ou oferta pública). Estes eram oferecimentos privados de cerca de US $ 40 milhões cada, abertos a todos na empresa, para transformar as opções de ações dos empregados em dinheiro. O objetivo da Kabam era criar um programa atento e motivador para nossos funcionários.

Descobrimos que um processo bem organizado e bem organizado, uma oferta pública torna-se um evento emocionante para os funcionários. Motiva, retém e atrai novos funcionários. Isso ajuda-os a entender o valor de suas ações. Ao criar liquidez a partir de equidade adquirida, também ajuda a tornar os eventos benéficos da vida uma realidade - uma viagem a um carro para melhorar a casa para a faculdade.

Quando as empresas devem considerar os programas de liquidez dos funcionários?

As empresas devem primeiro entender seu posicionamento e necessidades. Primeiro, eles devem se perguntar algumas perguntas-chave: o que você está tentando resolver? O que você está tentando realizar? É para ajudar alguns funcionários importantes a resolver as necessidades da vida? É a retenção de funcionários atuais? É o recrutamento de novos funcionários? Isso permite que os fundadores tirem algum risco da mesa? É a limpeza das opções de compra adquiridas da ex employee? Isso está movendo os investidores mais antigos da tabela do limite?

Seu objetivo dita o processo que você vai percorrer. Em uma empresa de fase tardia, você provavelmente quer fornecer algo atraente para seus funcionários que o tornem mais competitivo com as empresas públicas. Você provavelmente também quer evitar uma inundação de suas ações no mercado.

Você tem a sensação de que a Kabam era única em tomar essa abordagem?

As ações das empresas privadas em fase tardia estão quase no ponto de inflexão de se tornar mais títulos líquidos. Um mercado está desenvolvendo para eles. Os programas de liquidez dos empregados estão se tornando parte do tecido cultural das empresas do Vale do Silício em fase posterior que querem permanecer privadas por mais tempo. Do ponto de vista competitivo (contratação, retenção, compensação), eles devem absolutamente fazer parte dos segundos uma parte da empresa.

Como uma empresa sabe quando eles estão no ponto em que um secundário seria benéfico?

As empresas evoluem de uma idéia de semente para um produto desenvolvido para um produto adotado cercado de emoção e paixão. Em última análise, eles evoluem para um negócio sustentável e de longo prazo, onde Kabam estava entrando há quatro anos. Tinha um tremendo sucesso ao cultivar uma equipe de gerenciamento forte e se tornou uma empresa mais madura.

Há uma diferença nas filosofias de compensação à medida que você se torna mais maduro e estável. Você deve pensar sobre si mesmo no contexto do seu grupo de pares competitivo e começar a procurar formas de motivar os funcionários atuais e futuros.

Para os membros da equipe existentes, eles têm uma maior sensação de onde suas empresas estão e que não estarão recebendo um grande pop no valor das opções atuais ou a concessão de novas opções. Eles se tornam mais focados no valor de suas ações investidas e quando e como obterão liquidez.

Para futuras contratações, se você está competindo por talento, você precisa considerar sua perspectiva. Aqueles que você está contratando de outra forma irão às empresas públicas no seu espaço. Eles não são da mesma mentalidade que aqueles que se juntaram a uma empresa de fase inicial com a idéia de que suas opções vão apreciar 10x, mesmo 100x. Para uma empresa em fase posterior, as novas contratações tendem a olhar para a liquidez real do estoque que serão concedidas mediante a contratação.

Como as propostas ajudaram a motivar pessoas em Kabam?

Recebemos uma enorme quantidade de feedback positivo de todos os níveis da empresa. Muito importante, nunca vimos nenhum dinheiro em um secundário e deixar a empresa.

Um funcionário levou a família em uma viagem à Disney World. Outra pessoa construiu uma piscina no quintal. Eles então compartilharam esses momentos de vida em uma conversa aberta na empresa. Essas histórias tornaram-se mini-celebrações em que colegas de trabalho ficaram entusiasmados com seus colegas. Essas histórias tornaram-se parte do tecido cultural da Kabam.

Quais foram as semelhanças e diferenças entre os dois secundários, quanto à estrutura, contexto e objetivos?

Ambas as vezes fomos uma oferta pública, lançamos a empresa inteira e potenciais investidores. Nós tínhamos filmado reuniões de mãos dadas com o CEO. Acompanhamos reuniões internas, onde trouxemos especialistas como especialistas em impostos e planejadores financeiros. Obviamente, não estávamos dando conselhos financeiros aos nossos funcionários, mas foi gratificante dar-lhes um caminho para ter algo especial acontecer em sua vida.

Nós fizemos o primeiro concurso disponível para funcionários e ex-funcionários, com um dos objetivos de limpeza da tabela de cap e estabelecemos uma estrutura de venda de vender todas ou nenhuma das suas ações até um determinado limite.

Isso permitiu que os funcionários que estiveram por perto - que exerciam opções de compra de ações e que continuassem com eles por algum tempo - tivessem alguma liquidez e recompensassem pelo trabalho que haviam feito. Ele também nos permitiu limpar a tabela de cap por a empresa e deslocamos os pequenos acionistas para que pudéssemos consolidar para investidores continuados, como o Funders Circle, que proporcionaria um benefício maior para a empresa hoje.

Nós não oferecemos participação aos ex-funcionários no segundo. Resolvemos a maioria dos nossos problemas de tabela de limite com o primeiro. Nós também fomos uma empresa maior, com mais empregados que tinham ações adquiridas e eram elegíveis para participar.

Quais foram os seus limites de venda?

Com os dois concursos, tínhamos uma estrutura em camadas: empregados em 15% e executivos em menor porcentagem.

Como isso deveria ser um veículo de retenção, nós nos certificamos de que eles tinham uma porcentagem inferior bloqueada: o suficiente para que eles conheçam o potencial do que eles têm, mas não o suficiente para eles dizer: "Ei, eu vou tirar dinheiro ", E decolagem. Os empregados ainda mantiveram muito, pois eles conheceram o valor.

Como você contemplou a integridade da informação, dado que você teve diferentes níveis de sofisticação entre os participantes em potencial?

Era importante facilitar um processo suave e controlado. Tivemos uma apresentação e discussão muito aberta entre a nossa equipe C sobre a criação de um ambiente educacional. Passamos pela informação que estariamos disponibilizando aos investidores para que houvesse uma simetria de informação.

Utilizamos o SecondMarket (adquirido pela Nasdaq e integrado no Nasdaq Private Market) como a plataforma transacional onde as ações do empregado estavam de um lado e nossos compradores aprovados do outro lado. Fundadores Círculo preço e liderou o nosso programa secundário.

No final, qual foi o benefício final para a empresa e o negócio?

Nossa filosofia sempre foi "agir como um dono". Isso significava dar todo estoque de empregado. E o processo secundário permitiu uma educação real da empresa.

O concurso oferece motivado muitos funcionários para realmente aprender e apreciar a empresa de uma perspectiva ligeiramente nova. Eles tinham a informação ao alcance de suas mãos e conseguiram uma compreensão mais profunda do negócio. As pessoas começaram a prestar muito mais atenção às suas finanças porque agora eles estavam tomando uma decisão importante com base nessas finanças.

Construímos um relacionamento mais apertado entre o empregado e a empresa. Alinhamos as pessoas em todas as oportunidades e desafios e tudo o mais relacionado à construção contínua da Kabam. Tudo isso, foi benéfico para todos.

Fundadores + CEOs + CFOs: entre em contato conosco para uma cópia do nosso Aligned-Liquidty Guide.

Se eu rejeitar a oferta pública de aquisição do estoque que eu possuo em uma empresa e a empresa é privada, o que acontece com meu estoque?

Desde a aprovação do Sarbanes-Oxley Act, um número significativo de empresas públicas optaram por tornar-se privado. As razões pelas quais as empresas fazem essa escolha são tão variadas quanto as próprias empresas, mas o custo de ser negociado publicamente e ter que cumprir os regulamentos da SEC é freqüentemente citado como motivo de privatização. (Para ler mais, consulte Policiamento do mercado de valores mobiliários: uma visão geral da SEC.) Se você é um acionista de uma empresa que está ficando privada, há algumas coisas que você deve saber antes de pensar em rejeitar a oferta pública.

As ofertas de concurso geralmente são feitas aos acionistas em um preço premium de preço atual. Se você é um acionista de uma empresa que está ficando privada, e há uma oferta pública de ações, você pode aumentar substancialmente vendendo o estoque. Embora não haja um prémio fixo, os adquirentes que desejam tomar uma empresa privada devem pagar, os acionistas podem razoavelmente esperar obter um prêmio de 10% sobre o preço do mercado, vendendo suas ações aos oferentes - às vezes muito mais.

A menos que você mantenha um bloco substancial de ações do estoque de uma empresa privada em potencial, rejeitar uma oferta é provavelmente não uma jogada inteligente. Sem um bloco substancial de ações, sua influência no gerenciamento é insignificante, pelo menos. Além disso, suas ações se tornarão cada vez menos líquidas à medida que o mercado de negociação das ações da empresa se diluir. O efeito sobre você, como único acionista com uma posição relativamente pequena, quase certamente será dificil em vender o estoque. Eventualmente, o estoque pode tornar-se tão ilíquido que você pode acabar levando qualquer oferta para vender seu estoque depois de lutar para receber um preço mais alto quando a oferta foi feita.

Se você está realmente chateado que a empresa em que você investiu está ficando privada, você pode optar por contestar a transação proposta em tribunal - mas você deve ter motivos razoáveis ​​para o desafio. Claro, o ônus financeiro de trazer um desafio para o tribunal depende do acionista dissidente. Se os advogados da empresa percebem que eles podem tornar o desafio economicamente difícil para um dissidente, eles podem optar por arrastar o desafio no tribunal. Lembre-se de que advogados corporativos e contabilistas corporativos possuem taxas muito elevadas para o seu tempo.

No A Premium.

O que significa "At A Premium".

Em um prêmio é a venda de um ativo ou item a um preço significativamente acima do preço de compra original devido à alta demanda, em vez de apreciação. Em um prémio, quando usado para se referir ao custo de um activo, pode indicar o seu aumento no preço e oferta limitada. As mudanças nas taxas de juros do mercado, desempenho superior e oferta limitada são exemplos de fatores que podem causar um investimento em alta demanda e negociar com um prêmio.

BREAKING 'A A Premium'

Por exemplo, os concursos de eventos esgotados ou de eventos esportivos podem ser vendidos em um prémio, a um preço acima do seu valor nominal, no mercado secundário. Um vínculo que está pagando uma taxa de juros maior do que as taxas atuais do mercado também pode ser vendido em um valor premium ao seu valor nominal, porque os investidores pagarão mais para ganhar mais juros. Na situação oposta, uma obrigação que paga juros abaixo das taxas atuais do mercado seria vendida com desconto ao seu valor nominal.

Ofertas de ofertas e opções de ações para empregados.

Você sempre pode encontrar os tópicos aqui!

Selecione os tópicos que são imprecisos.

Cite este item.

Copiar Citação.

Exportar citação.

A "parede móvel" representa o período de tempo entre a última edição disponível no JSTOR e a edição publicada recentemente de uma revista. As paredes móveis são geralmente representadas em anos. Em raras ocasiões, um editor escolheu ter uma parede móvel "zero", então seus problemas atuais estão disponíveis no JSTOR logo após a publicação.

Nota: Ao calcular a parede móvel, o ano atual não é contado.

Por exemplo, se o ano atual for 2008 e um diário tiver uma parede móvel de 5 anos, estão disponíveis artigos do ano de 2002.

Termos relacionados ao muro móvel Paredes fixas: Revistas sem novos volumes sendo adicionados ao arquivo. Absorvido: Revistas combinadas com outro título. Completo: Revistas que não são mais publicadas ou que foram combinadas com outro título.

Leia on-line (Beta) Read Online (Free) depende de varreduras de páginas, que atualmente não estão disponíveis para leitores de tela. Para acessar este artigo, entre em contato com o Suporte ao usuário JSTOR. Nós forneceremos uma cópia em PDF para o seu leitor de tela.

Adicione à sua prateleira.

Leia este item gratuitamente gratuitamente, registrando-se para uma conta MyJSTOR.

já tem uma conta? Entrar.

Como funciona?

Registre-se para uma conta MyJSTOR. Adicione até 3 itens gratuitos à sua prateleira. Os itens adicionados à sua prateleira podem ser removidos após 14 dias.

Inscreva-se para JPASS.

Plano mensal.

Acesse tudo na coleção JPASS Leia o texto completo de cada artigo Baixe até 5 artigos PDF para economizar e manter US $ 9,99 por mês.

Plano Anual.

Acesse tudo na coleção JPASS Leia o texto completo de cada artigo Baixe até 60 artigos PDF para economizar e manter $ 99 / ano.

Miniaturas de página.

Explore JSTOR.

JSTOR é parte da ITHAKA, uma organização sem fins lucrativos que ajuda a comunidade acadêmica a usar tecnologias digitais para preservar o registro acadêmico e promover pesquisa e ensino de maneiras sustentáveis.

& copy; 2000-2018 ITHAKA. Todos os direitos reservados. JSTOR & reg ;, o logotipo JSTOR, JPASS & reg ;, e ITHAKA & reg; são marcas registradas da ITHAKA.